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什么是收益倍数法?什么是现金流倍数法?

发布时间:2019-07-16 17:23 作者:admin

  什么是收益倍数法?什么是现金流倍数法?

  收益倍数法

  收益倍数法认为企业价值或股权价值与企业的收益最为相关,价值被看做是收益的一定倍数。不同的方法采用不同的口径衡量收益,分别估算出公司或股权的价值。

  使用收益倍数法进行价值评估需要完成以下两个步骤的工作。

  对公司下一年的收益进行预测。

  根据可比公司的数据确定目标公司乘数。乘数与收益的乘积即为对公司股权价值或企业价值的评估值。

  收益倍数法、现金流倍数法

  现金流倍数法

  现金流倍数法是用经营活动产生的现金流作为衡量收益的标准,并使用股权价值作为计算乘数的基础。现金流倍数=股权价值/经营活动现金流在使用现金流倍数法时:股权价值=经营活动现金流x现金流倍数相比其他收益倍数法,现金流倍数法具有以下特点。

  与其他收益指标相比,经营活动产生的现金流不会受到减值准备和折旧摊销政策的影响。

  经营活动产生的现金流并不完全是一个损益的概念,其中还包含了营运资本的变化,不如其他收益指标那样清晰。

  经营活动产生的现金流中不包含投资收益,如果目标公司的长期投资比重较大,则可能会使评估产生偏差。

  二、资金峰值比例、地价支付贴现比、启动资金获利倍数等概念

  、资金峰值比例=资金峰值/项目总投资

  资金峰值的界定:资金峰值指在项目开发期间,累计负向净现金流量的最大值,也就是资金的最大缺口。

  资金峰值是对项目而言,一般不必考虑本公司的自有存款余额。

  资金峰值比例反映了项目资金峰值占总投资的比例关系。

  2、地价支付贴现比=各期支付地价现值之和/地价总额

  本指标反映地价支付的快慢。

  土地合同中的地价是一种名义地价,将各期支付的地价折算为现值才是该项目的实际地价。地价支付贴现比反映了名义地价和实际地价的关系。

  该比例越小实际地价越低,反之实际地价越高。

  对各期地价进行折现同样要确定一个贴现率,我们仍定为10%(依据同前)

  3、启动资金获利倍数=项目净利润/启动资金

  启动资金=3个最高的资金峰值之和/3

  启动资金的界定:一个项目启动资金较难直接计算,它应是开发前期一定阶段的资金需求。因此我们近似定义为3个最高峰值的平均数。

  启动资金获利倍数的意义:在于集团或分公司投入一个新项目必须的启动资金,将来能获得多少倍的净利润。它是一个静态的参考指标。

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